El Gobierno defendió la intervención en el mercado de futuros y aseguró que fue coordinada con el FMI
Funcionarios económicos explicaron que la fuerte operación en dólar futuro respondió a un contrato específico que generaba distorsiones. Remarcaron que el tipo de cambio se mueve por oferta y demanda.
El equipo económico salió al cruce de las interpretaciones del mercado tras conocerse el marcado incremento en las operaciones de dólar futuro realizadas por el Banco Central durante mayo. Autoridades aseguraron que la maniobra estuvo vinculada a un contrato puntual que generaba "distorsión en los precios" y que su utilización fue conversada previamente con el Fondo Monetario Internacional (FMI) en el marco del nuevo programa de asistencia.
Este martes, en un encuentro con inversores organizado por el Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF) en Tucumán, el viceministro de Economía, José Luis Daza, desmintió que la intervención representara un incumplimiento de los compromisos asumidos con el organismo multilateral. "No hay nada más lejano a esa afirmación. Tenemos un tipo de cambio flexible, el dólar se mueve únicamente por oferta y demanda", sostuvo el economista chileno.
Daza explicó que la operación en futuros respondió a una situación específica que alteraba el normal funcionamiento del mercado. "Esa intervención era puntual, relacionada con una distorsión en un contrato particular que afectaba los precios, y estaba acordada en nuestro programa con el FMI. No tenemos un nivel de tipo de cambio en mente; es una variable que se ajustará según las condiciones del mercado", detalló.
El acuerdo suscripto con el Fondo en abril menciona el mercado de futuros, pero no lo incluye dentro de las metas cuantitativas del programa. Según el staff report del organismo, las autoridades argentinas no planean intervenir en los mercados no entregables (NDF) ni en los mercados paralelos, salvo que se presenten condiciones desordenadas.
Mayo: un mes de fuerte intervención
En mayo, el BCRA incrementó su posición vendedora en futuros de dólar en más de USD 1.500 millones, alcanzando un saldo negativo de USD 1.946 millones a fin de mes, según datos analizados por Romano Group. Este movimiento contrastó con el nivel de abril, cuando la exposición era de apenas USD 400 millones.
Durante el mismo evento en Tucumán, el vicepresidente del Banco Central, Vladimir Werning, destacó que el mercado cambiario ha logrado estabilidad sin intervenciones masivas. "El sistema se soltó, estamos flotando en un país dolarizado, y el temido apocalipsis cambiario no sucedió", afirmó. Además, resaltó que el Gobierno no tiene urgencia por acumular reservas, dado que el FMI ya desembolsó USD 12.000 millones de los USD 20.000 millones comprometidos.
El límite del mercado y la estrategia oficial
Consultoras como Portfolio Personal Inversiones (PPI) señalaron que la intervención en futuros no figura entre las metas obligatorias del nuevo acuerdo, a diferencia del programa anterior. Sin embargo, el mercado impone un tope operativo estimado en USD 9.000 millones.
Según PPI, la estrategia del BCRA no es aleatoria: busca establecer un "límite" para el tipo de cambio en el mediano plazo, incentivando así la entrada de capitales y la liquidación de exportaciones. En este contexto, la posición diciembre —clave para medir la intervención— mostró un aumento moderado en junio, pasando de USD 1.130 millones a USD 1.207 millones.
Primera revisión del FMI en curso
Mientras tanto, comenzó la primera revisión trimestral del programa por parte de una misión técnica del FMI, liderada por el economista nepalí Bikas Joshi. El equipo analizará el cumplimiento de las metas, entre ellas la acumulación de reservas, donde el Gobierno aún estaría unos USD 2.000 millones por debajo de lo esperado. No obstante, en materia fiscal, el objetivo habría sido superado en aproximadamente un billón de pesos.
El mensaje oficial es claro: las intervenciones responden a situaciones excepcionales y no alteran el compromiso con un tipo de cambio flexible. La apuesta ahora es sostener la estabilidad sin generar expectativas artificiales.
