Turbulencia financiera: bancos bajo la lupa por falta de liquidez en el mercado local
La sobrecompra de bonos del Tesoro generó un escenario de tensión, con tasas en alza y operaciones a niveles récord. Aunque el panorama parece estabilizarse, el riesgo político sigue latente.
El sistema financiero atraviesa días de alta volatilidad, con los bancos como protagonistas de un episodio que puso en evidencia la fragilidad de la liquidez en el mercado local. La causa principal fue la adquisición masiva de bonos del Tesoro en la última licitación, lo que dejó a varias entidades con escasez de pesos tras cumplir con sus obligaciones de pago.
El viernes, las entidades debieron desembolsar importantes sumas para cubrir las LECAP y BONCAP adquiridas días atrás, lo que derivó en una corrida hacia el crédito interbancario. Las tasas de préstamos a un día se dispararon, generando un clima de incertidumbre que contagió al resto de los instrumentos financieros. Sin embargo, ayer se observó un respiro: varias instituciones recurrieron a la venta de dólares para obtener pesos, mientras que la demanda de bonos impulsó una recuperación en sus cotizaciones.
El efecto dominó en las tasas
La suba de precios en las LECAP y BONCAP permitió que sus rendimientos disminuyeran, aunque aún se mantienen en niveles elevados. Por ejemplo, la LECAP de julio registró un alza del 0,28%, pero su tasa efectiva mensual sigue en 4,81%, muy por encima de otros plazos. Agosto cerró con un rendimiento del 3,60%, que desciende a 3,14% en octubre, mientras que noviembre se ubica en 3,32%, mostrando una tendencia a la baja hacia 2026.
Según el analista Salvador Vitelli, el problema no radica en la falta de pesos, sino en un exceso de bonos en manos de los bancos. "La licitación absorbió $4,7 billones, a lo que se sumaron $1,7 billones en ventas posteriores. Al liquidar $7,4 billones en LEFI, las entidades quedaron sin margen de maniobra", explicó.
Intervención y movimientos estratégicos
Mientras tanto, el Gobierno aprovechó la mayor oferta de divisas para reforzar sus reservas. El viernes, el Tesoro adquirió más de USD 300 millones, y ayer sumó otros USD 400 millones, acercándose a las metas exigidas por el FMI.
En el sector privado, empresas como Loma Negra y Arcor avanzaron en sus planes de financiamiento, colocando deuda en dólares a tasas cercanas al 8%. Por otro lado, el mercado de cambios mostró un dólar financiero a la baja: el MEP cedió 1,6%, cerrando en $1.260,71, mientras que el contado con liquidación (CCL) retrocedió 2,5%, ubicándose en $1.257,90.
La Bolsa no escapó a la presión
El índice S&P Merval cayó 1,57%, con fuertes retrocesos en acciones como Transportadora Gas del Norte (-4,1%) y Metrogas (-4%). Los bonos soberanos también sufrieron bajas de hasta 1,50%, en un contexto donde los inversores priorizan la coyuntura electoral por sobre los fundamentos económicos.
Hoy se espera un alivio en las tasas y cierta calma en el mercado cambiario, aunque la incertidumbre política sigue siendo un factor de riesgo. La atención ahora está puesta en la próxima licitación del Tesoro, donde se renovarán más de $11 billones, una prueba clave para medir la confianza del sector financiero.
